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　　每年年初，基金公司纷纷发布研究报告，展望新一年的宏观经济环境、市场走向、投资重点等。一般而言，大多数基金公司在大方向上的观点都相当一致，只有少数基金公司对某些问题持有部分异议。

　　正如“真理常常掌握在少数人手中”的老话一般，这些与主流观点相左的投资策略“少数派报告”，往往可能在某种程度上给投资人以新的视角和警醒，甚至是投资机遇。

　　《基金观察》在报告内容的5大焦点问题上梳理出值得关注的鲜明观点，以飨读者。

　　焦点1 宏观经济增速

　　主流观点：普遍认为2008年经济增速小幅回落。2008年GDP增长预期8%，远低于2007年11%GDP预估增长。

　　银河证券分析师魏慧君：大部分基金公司现在股票仓位都较低，这显示他们对2008年谨慎看好。

　　少数派观点：2008年我国宏观经济将继续保持高位增长，GDP增速在11%左右。

　　观点持有者：浦银安盛基金、巨田基金、国海富兰克林基金

　　浦银安盛基金认为，2008年我国宏观经济增速继续保持在11%左右，并将进入周期性繁荣的顶部区域。巨田基金稍有不同的是，认为一、二季度是宏观经济的景气高点，下半年有所回落，但全年经济增长动力强劲。国海富兰克林则更乐观，预计本轮经济景气周期至少延续至2009年上半年。

　　江海证券分析师陈攻：从管理层的角度考虑，这种可能性不大，连续两年运行在11%以上会带来非理性繁荣。我们的资本市场不完善，资源储备不够，如果说前一阶段政策比较中庸的话，那么我个人倾向于宁要紧缩也不要非理性繁荣。遏制通货膨胀如果是管理层考虑的首选问题，就会牺牲经济增速。投资者没有发现很多地区都在积极扩大医保范围了吗？

　　焦点2 牛市基础

　　主流观点：2008年牛市基础没有改变，牛市仍将继续。

　　魏慧君：对牛市基础未变这一点大家基本没有异议，信心主要是建立在企业盈利增长的基础上，但经济表现与股票市场是两码事，具体情况还是要具体分析，基金公司的操作还是要结合市场表现。

　　少数派观点：驱动本轮牛市的两个基本因素——经济高速增长(“黄金十年”的前提)和资金持续流动性过剩，都将在2008年面临更多不确定性。

　　观点持有者：国泰基金

　　国泰基金认为，首先，国家期望明年经济降温的思路已经很明确，宏观调控可能会很严厉，经济减速就会降低部分企业的盈利，使其利润增长弱于2007年。其次，奥运会后国际资本的流向会发生很大变化。目前的贸易顺差在很大程度上是不真实的，有许多国际资本在暗中流动。这些资本可能会在奥运后退出中国，和观望资金流向金砖四国中其它国家，例如印度，从而影响中国经济的增速。

　　陈攻：赞同。还有重要一点，人口红利问题。我们的人口红利可能比其他国家快速发展时期消磨的快，因为我们的人口中，农民比例过高。

　　焦点3 市场走势

　　主流观点：2008年中国股市将处在更加复杂的经济环境之中，随着股指期货、备兑权证、融资融券等金融衍生产品的推出，市场震荡的频率和幅度可能继续加大。

　　魏慧君：前段时间随便翻出一只股票，市盈率都可能在七八十倍，估值过高还是会面临调整，因此市场的震荡是可预期的。