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　　资产注入、整体上市、券商借壳等重组品种以及低价股等成为今年一季度的热点，2006年基金倡导的基于宏观、行业及上市公司基本面的价值型投资理念在今年一季度行情中遇到巨大的挑战。对此，东吴嘉禾优势精选基金经理庞良永基金仍然应该坚持价值成长的投资理念，不能因为短期市场热点的变化而轻易改变基金契约中规定的选股思路。

　　统计显示，2006年在同类基金平均收益率为75%的情况下，东吴嘉 禾基金累计净值增长率高达128%，在银河开放式混合偏股型基金中排名第7，接近纯股票基金的收益水平。庞良永介绍说，优良的业绩主要归功于东吴嘉禾基金独特的“三重比较优势”选股模型，也进一步证明了这样一个观点，即资产重组品种的投资价值在于未来的资产整合预期，因此，目前的市场氛围可能会对传统的价值型投资产生了一定的冲击，但这只是市场发展过程中的阶段性现象。基金仍然会坚持价值成长的投资理念，不会因为短期市场热点的变化而轻易改变基金契约中规定的选股思路。

　　东吴嘉禾基金是如何选股的呢？庞良永表示，应最大限度紧盯优势行业中的优势企业，并通过综合考虑“行业、企业、价格”三重因素，来选取最具比较优势的个股。据介绍，东吴嘉禾基金首先将所有行业划分为优势行业、一般行业和弱势行业。其次，构建企业股票池和价格股票池。第三，取两个股票池集中的优势行业部分作为主要备选股票；取集中不属于优势行业部分的股票作为补充备选股票。最后，主要备选股票和补充备选股票经过流动性优化后共同构成最终股票池。在这个选股模型中，关键的优势是企业优势，东吴嘉禾基金特有的“企业竞争优势综合评价模型”能够从所有A股上市公司中筛选出最具核心竞争力的公司。

　　庞良永表示，在具体操作上，东吴嘉禾基金主张“周期持有、波段操作”，即根据经济增长周期、行业生命周期及企业生命周期规律在中长时间段上周期持有证券资产，根据指数及个股运行的时空和价量效应进行中短时间段上的波段操作。展望2007年下半年的行情，庞良永说，2007年市场上升的主要驱动力依然是人民币升值背景下的流动性过剩，因此资产类和消费类品种将是未来相当长一段时间内关注的重点。虽然大小非解禁、股指期货、红筹回归、宏观调控等会构出一系列不确定因素，但就2007年度而言，这些因素不会改变市场持续向上的运行格局，目前以上述因素来判断市场的高点或低点还为时尚早，最关键还在于对优势行业中的优势企业的投资机会的把握。