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　　“诚实基金”投资报告1349期：千锤百炼的大牛市

　　 基金经理：陈实；报告日期：2007年5月9日；第1349期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：649.32万元；资金余额：25.58万元；总值：674.90万元；总收益率：574.90%。

　　 持仓品种：(1)歌华有线3.0万股，买价11.60元；(2)泛海建设3万股，买价13.39元；(3)中国联通5万股，买价5.01元；(4)滨州活塞5万股，买价10.89元；(5)北京巴士3万股，买价12.32元；(6)中青旅3万股，买价18.51元；(7)康美药业2.6万股，买价13.12元;(8)美的电器3万股，买价33.29元；(9)攀钢钢钒10万股，买价9.89元。

　　 今日盘中的大跌或许又让很多人着实担心了一场，但我们始终认为这不过又是一次大震荡，一次洗盘而已。在几乎连续上涨了近10个交易日，而且又处于4000点这个敏感整数关口的情况下，大盘出现较大幅度的震荡再正常不过。收盘前的抢盘，以及带有下影线的光头阳线，再一次告诉告诉我们，虽然空头一度力量很强，但最终仍是多头获胜。在前几次大盘出现这种震荡时我们就说过，大牛市中恐惧杀跌都卖不到好价钱。此次，我们不敢说所有股票都如此，但对大部分股票仍是有效的。因为大部分股票并没见顶。虽然部分股票可能会震荡调整一段时间，继续持有会增大机会成本，但若不能在股票再次上涨时买进，或许，你将以更高的价格才能买回。而你追涨杀跌是否一定会取得满意的收益呢？相信大多数人的体会仍然是，牢牢地守住以前的股票到现在可能会赚得更多。

　　 因为这是牛市，牛市最好的操作策略就是，不为短期震荡所动，也不必为短期不涨而忧虑，选好个股耐心持有，必然回报不菲。

　　 4000点了，是否太高了？这依然是很多人担心的问题。实际上，这样的问题从1300点开始就不断出现，尤其是每到一个整数关，市场总会为此讨论一番。然而，大盘就在这种担心和争论中，一步步走到了眼下的4000点。这确实是很难预料的。但是，如果你坚信中国经济在未来仍会以8%以上的速度持续健康的发展，坚信人民币升值是一个长期的趋势，坚信在2008年北京奥运会召开之前中国都需要一个和谐而充满活力的股市，那么，对指数的连创历史新高或许就可以保持一颗平常心。

　　 其实，和日本、韩国等国家在经济起飞以及本币升值时股市长期而巨大的涨幅相比，中国股市近两年的上涨并不算什么。一切的担心只是因为，我们还没有经历过。

　　今日市场的大幅震荡，与券商概念股的下跌也有较大的关系。应该说，只要牛市格局不变，则券商股将是最大受益者，股价持续走牛当是必然的。但目前的券商行情，已经演变成一种捕风捉影式的炒作，风险自然增大。故操作时要仔细分析持有券商股权的比例以及可能的分红金额，最终确定对上市公司盈利的贡献程度。

　　 我们认为豫园商城仍有潜力。该公司持有德邦证券32.62%股份，2006年该投资收益占了净利润的19.2%，预计今年德邦证券的分红将以数倍增长。同时，公司对招金矿业的投资收益也将呈增大之势。兴业证券研究所预计2007年每股收益为1.26元，这很可能是一个比较保守的预测。故今年该股的市盈率可能只有20余倍，应还有较大的上涨潜力。