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　　近期由中国证券业协会、沪深交易所联合调研撰写的《证券市场估值与资产泡沫考察报告》认为当前中国A股市场未有整体性泡沫，但结构性泡沫正在积聚，当采取增加股票供给等结构性调整政策。

　　我们认为大盘经过今年以来约50％的快速上涨，重新进入多空分歧加大的敏感区域。以个人投资者为代表的场外增量资金持续流入，而QFII等机构投资者出现大规模抛售股票赎回资金现象，同期两市成交额也维持天量水平。宏观经济政策也进入敏感区，4月份经济运行数据表明投资和信贷增速没有下跌趋势，流动性过剩问题也没有有效控制，央行仍有可能再次出台紧缩性政策。股市目前存在结构性泡沫，题材股、绩差股和部分小市值股存在泡沫；但大市值股票，如钢铁、银行等行业，考虑业绩增长和两税合并因素，估值仍然合理。