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　　国家宏观调控不会放松 明年初物价走势不容乐观

　　 上证国债指数小幅下跌，收于110.12点。债券走势出现分化，企业债和金融债下跌而国债略有上涨。年底央行通过政策压缩信贷以来，银行资金充裕，投资债券资金增多，对债券市场形成支撑。

　　11月公布的金融数据显示调控已经起到作用。11月新增贷款增长17.03%，环比下降0.63%，为近4个月来首次环比下降。储蓄存款再现增长，11月同比增长15.3%，比上月高0.36%。信贷调控虽然初显成效，但目前还是处于较高水平，后续调控不会放松。

　　11月CPI创下10年来新高，6.9%。CPI上涨的结构分析显示，生产资料价格上涨加速，改变了以前认为压力主要来自下游的看法，这种上游生产资料价格上涨会反过来传导到下游，形成恶性循环，对后续抑制物价上涨不利。总之，明年初的物价走势不容乐观。

　　(作天治财富增长基金基金经理 刘红兵)