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　　或许很难想象，当国际投资者还在为进入A股的QFII额度争夺不休时，2007年度国内基金首发申购记录却被一只全球投资的QDII产品打破。

　　10月15日开始发行的上投摩根亚太优势基金，当日有效认购申请金额竟达历史性的1162.6亿元，由此刷新了年度基金首发记录。这也是中国基金史上第一只申购金额突破1000亿元的新基金。

　　而此前推出的南方、华夏、嘉实三只QDII产品，其认购申请资金便一路走高，从490亿元，到630亿元，再到738亿元，以平均每个交易周120~130亿元的水平急速上升。迄今为止，QDII细则颁布后获批推出的前四只股票型QDII基金，全部在首日结束募集，合计募集资金超过160亿美元。

　　面对A股的巨大示范效应，经历了多年财富积累的内地投资人，在首度走向海外的历史性机遇面前，终于迸发出惊人的热情。

　　与风云变幻的全球市场相比，首度出海的QDII产品将如何运作，A股的成功经验能否得到复制？QDII在受到各方追捧的同时，又会面临哪些风险？这些都是我们不得不思考的问题。

　　⊙见习记者 郑焰

　　产品显差异

　　从目前的四只股票型QDII基金来看，以港股为代表的中国概念股票，成为其不约而同的选择，而对投资目标的选择，四只基金都各有不同。

　　“事实上，面对广阔的全球市场，选择什么样的市场，什么样的国家与产品，这些基金合同中细微的差异，将导致其产品收益出现巨大的差别。”施罗德投资公司中国总裁高潮生对《上海证券报》记者如此表示。

　　高潮生认为，这批QDII基金将呈现出与当前A股基金产品同质化现象截然不同的局面。“投资范围的选择，反映了管理人对全球经济形势的判断。而投资者选择什么样的QDII产品，也将取决于他们的判断与预期。”

　　根据基金合同，南方全球精选的投资范围包括主要国家或地区的境外交易型开放式指数基金(ETF)、主动管理的股票型公募基金和港股等，其中，投资于港股的资产不高于该基金资产的40%。发达市场中的美国、日本、中国香港、瑞士和意大利，新兴市场中的俄罗斯、印度、巴西、马来西亚和韩国，是其重点关注领域。

　　华夏全球精选潜在投资对象是全球的约一万只股票，重点关注的有近4000只，市值至少要在10亿美元以上。基金经理最终从地域配置、行业配置等角度确定的权重，并将持仓股票确定在60至100只。

　　上投摩根亚太优势基金将目标放在了以亚太市场，其投资市场包括但不限于澳大利亚、韩国、中国香港、印度及新加坡等区域证券市场(不包括日本)。

　　嘉实海外中国股票基金则表示将主要投资于港股以及在新加坡和美国等地上市的主营业务收入至少50%来自中国的上市公司。

　　高潮生表示，如果管理人相信新兴市场的荣景将在未来三到五年内得到延续，那么可以选择将资产配置在中国概念，或是以亚太等新兴市场，反之，则会加大欧美等成熟市场的比重。基金投资人可以据此判断QDII的风格与激进程度。

　　从投资收益来看，从2002年10月至今，美国市场四年来的平均投资回报为14％，欧洲等发达市场为25％，新兴市场为35％。

　　积极建仓

　　目前，南方、华夏两只QDII产品已公布了其净值收益。距其成立不过数日，与三个月的封闭期相比，QDII管理人似乎不约而同地采取了积极的建仓策略。

　　截至10月12日，南方全球精选的单位净值为1.03元，建仓20日内，净值增长3％；华夏全球精选10月12日净值数据为1.009元，该基金于10月9日公告成立。两只QDII产品超速度的净值增长，远超业内预期。

　　南方全球精选基金经理谢伟鸿表示，由于看涨全球股票市场，该基金采取了积极的建仓策略，目前已经完成了60%-70%的仓位配置。现阶段如此优异的净值表现，相当部分受益于其在香港对资源股和电信股的重点投资。

　　“一方面，中国经济增长带动了全球对原材料与能源方面的需求；其次，近期全球资金持续增长，流动性增加；再次，我们认为美国次贷危机对股市影响有限，而阶段性股市下挫或许提供了逢低介入的机会。”谢伟鸿说，“上述看涨判断，令我们采取了积极的建仓策略。”

　　据介绍，南方全球精选目前的资产分别配置于中国香港、美国、日本、韩国、巴西与俄罗斯，其中中国香港市场为股票资产，其余市场为ETF基金。谢伟鸿表示，南方全球精选对中国香港市场采取了积极的配置策略，由于看重资产的成长性，对包括韩国、巴西、俄罗斯在内的新兴市场也采取了积极的策略。

　　积极建仓，快速上涨，QDII产品似乎正将A股的投资风格复制到海外。