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基金系QDII首战遇挫 短期调整不改乐观预期


　　受益于上周海外市场的止跌回升，近期颇受责难的基金系QDII终于略舒一口气，净值得以明显回升。数据显示，南方全球精选、嘉实海外中国、上投摩根亚太优势、华夏全球精选4只基金QDII上周净值增长率均超过5%，此前净值跌破0.9元的嘉实海外中国、上投摩根亚太优势、华夏全球精选也回到了0.9元以上。

　　按初始规模均约为40亿美元计算，整体浮亏已缩减至83亿元人民币，相较前周的150亿元明显好转。

　　然而，不可否认的是，基金系QDII出海一月有余，成绩惨淡，乃不争事实，已然与当初火热的抢购场面形成鲜明对比。面对不甚理想的成绩单，来自各方面的责难与置疑声不绝于耳，扰动着广大中小投资者脆弱的神经。如何看待首战的失利？QDII基金能否越挫越勇，早日走出出师不利的阴霾？基金管理人对所投资市场投资前景的判断是否发生动摇？广大的持有人应以怎样的心态投资QDII基金？

　　带着这样的疑问，我们采访了上投摩根基金管理公司投资管理副总监、公司首只QDII产品亚太优势的基金经理杨逸枫女士。

　　"首战遇挫令我们更清醒"

　　杨逸枫表示，首战遇挫，原因是多方面的，次债风波、政策层面等因素的影响都非常大。但尽管如此，并不影响他们对QDII前景的整体判断和对未来的信心，某种程度上，暂时的挫折是一件好事，可以以更清醒的头脑迎向未来。受美国次级债风波影响，全球股市出现较大震荡。亚洲股市于7月经历一波大幅向下修正后，随即于10月下旬纷纷再创历史新高，但由于银行等金融业因信用市场紧缩所产生的亏损及影响程度超乎市场原先预测，在投资信心严重不足之下，亚洲股市跟随美股走势于10底再次重挫，MSCI亚太(不含日本)指数自历史高点共计下跌10.1%。

　　与此同时，内地因资产泡沫风险增加，政府随时有祭出经济调控之不确性存在，再加上港股直通车方案暂缓，香港市场也在前期经历了大幅调整，这对在相对高点快速建仓的QDII基金的负面影响是非常明显的。

　　杨逸枫表示，不得不承认，对于首批高调出海的QDII基金来说，的确在具体的运作中碰到一些不曾意料到或者有所轻视的问题，有很多值得反思的东西，这对今后的成长至关重要。

　　投资前景仍很乐观

　　杨逸枫表示，关于QDII的投资前景，其仍非常乐观。首先，次贷风暴影响虽不容小觑，不过美国经济有望实现软着陆，全球股市中长期基本面仍佳；其次，对上投摩根重点关注的亚太市场，仍持积极乐观态度，对亚太地区具有高成长、低估值与高股息三重优势的判断没有发生改变。因为，大部分该区域的货币将维持强势，经济成长性也十分显著，并且在较高的经济增长带动下，估值压力将会有进一步的缓解。

　　在资产配置方面，上投摩根亚太优势尤其看好H股和红筹股，及印尼和印度市场，对上述市场进行超配。行业方面，重点看好内需和消费。

　　杨逸枫特别强调，就港股而言，虽然在经历大幅反弹后，短线或出现回档整理，但由于香港近期公布的经济数据显示整体经济与内需成长依然十分亮眼，只要外围市场不再出现大幅震荡，中期看，港股仍有机会稳步走高。此外，新QDII的批准发行和证券市场中持续的并购活动，也意味着资金的流动性仍然旺盛。

　　杨逸枫：投资者需要平淡成熟的心境

　　谈及投资者对QDII基金的态度，杨逸枫表示，投资者应更多从分散风险的角度、以平淡成熟的心境、以长远的眼光来认识QDII基金。

　　她介绍，11月份，美国股市出现较大震荡，可累积跌幅还是明显小于A股市场。上周，上证指数下跌了3.19%，而恒生指数则大涨了7.92%。从中可以看出，QDII基金的风险并没有比A股来得更大，作为重要的分散风险的工具，QDII的长期价值仍可看好。与此同时，投资者应该抱着理性收益预期，作为实现多个市场配置的投资工具，QDII产品每年实现8%-20%的收益率属正常区间，应该耐心长期持有。

　　当被问及作为基金经理，她最担心的问题是什么时？杨女士诚恳地表示，一直以来，最担心的问题都是自己对后市的判断有无错误，希望能给予信任和支持他们的投资者一个满意的回报。她说，在承受巨大压力的此时此刻，她最想告诉广大QDII基金持有人的一句话是："暂时落后的亚太市场，不久的将来定将再放光彩，平淡成熟的投资心境将能帮助我们在市场中取得长久收益！"

　　平淡成熟的投资心境，相信这是当前所有基金管理人的共同心声，也是风云变幻的资本市场中我们广大中小投资者所最应具备的素质。 (于春敏)
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